当地时间 11 月 5 日，美股市场迎来一轮猛烈抛售，大量 AI 相关交易盘集中离场，三大主要指数全线重挫，创出 2025 年 4 月之后表现最差的一个交易日。

收盘数据显示，道琼斯工业指数大跌 3.44%，标普 500 下跌 4.36%，纳斯达克综合指数跌幅达到 5.52%。纳指相比 10 月 6 日创下的历史收盘高位回落 11.9%，按照市场通行标准，正式进入技术性调整区间。当天标普 500 成分股总市值一夜蒸发大约 3 万亿美元，市场冲击力度十分可观。

科技和 AI 硬件产业链是本次下跌的核心重灾区。费城半导体指数狂跌 12.5%，创下自 2020 年 3 月疫情冲击之后的最大单日跌幅。细分赛道里，存储芯片跌势最为惨烈，闪迪跌幅超过 22%，西部数据、美光科技下挫超 17%，海力士同样大跌 13% 以上。光通信板块也没能幸免，Lumentum 大跌 18%，迈威尔科技、康宁同步出现两位数回撤。云服务、数据中心相关企业同样承压，甲骨文、CoreWeave、NEBIUS 均出现明显下跌。

一众芯片龙头个股普遍跳水，高通、阿斯麦跌幅接近一成，博通、英特尔跌超 10%，台积电下跌 11.05%，ARM、AMD 更是跌去 13% 和 17.26%。苹果、微软、英伟达、特斯拉这些头部科技巨头也没能躲开这波行情，仅苹果相对抗跌，盘中一度翻红，收盘依旧收跌 1.53%。值得一提，苹果时隔一年多再度启动美元债融资，计划最高募集 70 亿美元，发行多期限债券。另一边谷歌对外宣布，将在怀俄明州投入 170 亿美元新建大型数据中心，引入碳捕捉、燃料电池等新技术，并且承诺自行承担全部用电成本，不把建设负担转嫁到地方用户身上，消息发布也没能对冲市场的恐慌情绪。

市场分析认为，对监管政策变化的担忧，是 AI 基建板块遭到抛售的导火索。嘉盛集团分析师 Jerry Chen 表示，市场在担忧民主党上台之后，会强化人工智能行业监管，拖慢整个 AI 产业扩张节奏。不过市场并不是全盘否定 AI 前景，大家真正纠结的，是高额投入之后，企业的资本回报能不能撑住当前的高估值。那些依靠举债快速扩建数据中心的新兴云厂商承受更大压力，而现金流扎实、业务成熟的老牌科技企业，会被市场更多审视实际盈利回报水平。

在美股大盘普遍走弱的环境下，中概股走出独立行情，纳斯达克中国金龙指数小幅收涨 0.43%。不少国内互联网、教育、车企标的实现上涨，网易上涨 4.37%，新东方、京东涨幅超过 3%；理想汽车、好未来、阿里巴巴、B 站等多只热门个股涨幅也都突破 2%，整体表现强于美股本土科技股。

美联储官员在交易日当天释放了新的政策信号。面对依旧高于目标的通胀水平，里士满联储主席巴尔金、克利夫兰联储主席哈马克相继表态，倾向于小幅、渐进式继续加息，利率需要维持在限制性区间，以此压低通胀。巴尔金同时谈到，AI 短期会带来一定物价压力，但长期可以提升产出，有助于缓和通胀问题。

最新出炉的就业数据显示，美国上周初请失业金人数回落至 18.9 万人，好于市场预期，是 7 月中旬以来最低值；持续申领失业金的人数则上升至 171.8 万。受政策表态与就业数据共同影响，CME 利率工具显示，市场目前认为 12 月美联储加息概率已经超过 80%，同时还押注 2027 年会再完成一次加息操作。

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